Γιατί η JP Morgan “ψηφίζει” Εθνική και Alpha Bank
Σε καλύτερη θέση βρίσκονται οι Alpha Bank και η Εθνική Τράπεζα, εκτιμά η JP Morgan, εν όψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων των stress tests στις 26 Οκτωβρίου, εκφράζοντας την προστίμησή της για τις δύο αυτές τράπεζες.
Όπως επισημαίνει, οι ελληνικές τράπεζες έχουν αντιστρέψει το μεγαλύτερο μέρος των κερδών από την αύξηση κεφαλαίου το α’ εξάμηνο του 2014 και πλέον διαπραγματεύονται κοντά ή χαμηλότερα από την τιμή έκδοσης της μετοχής.
Αν και η αποτίμηση μπορεί να μην είναι ελκυστική από την ευρωπαϊκή πλευρά (PNAV 0,9-0,8 για το 2015-2016, έναντι 1,1x του κλάδου), η JP Morgan θεωρεί πως ένα θετικό αποτέλεσμα από τα stress tests θα μπορούσε να οδηγήσει σε ράλι των μετοχών, καθώς οι επενδυτές θα επικεντρωθούν και πάλι στο μεσομακροπρόθεσμο επενδυτικό story, το οποίο παραμένει ελκυστικό.
Σύμφωνα με τα αποτελέσματα της ανάλυσης, η Alpha Bank και η Εθνική βρίσκονται σε καλύτερη θέση, με σχετικά χαμηλότερο ρίσκο ουσιαστικής αύξησης κεφαλαίου.
Στα ρίσκα περιλαμβάνονται η απαίτηση για μεγάλα ποσά σε ρευστό από τα stress tests αλλά και η πολιτική αβεβαιότητα.