Οι αυξήσεις τιμών εμπορευμάτων προκαλούν ανησυχία

Η κλιμακούμενη σύγκρουση Ρωσίας – Ουκρανίας τις τελευταίες ημέρες οδήγησε σε σημαντική άνοδο των τιμών των εμπορευμάτων, εντείνοντας τις πληθωριστικές ανησυχίες σε μια περίοδο που οι επενδυτές είχαν ήδη αρχίσει να αναλογίζονται το ενδεχόμενο αναζωπύρωσης των πληθωριστικών πιέσεων σε περίπτωση εφαρμογής συγκεκριμένων πολιτικών από τον νεοεκλεγέντα πρόεδρο των ΗΠΑ (μεταξύ αυτών, υψηλότεροι δασμοί στα εισαγόμενα προϊόντα, πιο υποστηρικτική δημοσιονομική πολιτική, αυστηρότερη μεταναστευτική πολιτική).

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του αργού πετρελαίου τύπου μπρεντ ενισχύθηκαν σε υψηλό δύο εβδομάδων την Παρασκευή, στα 74,87 δολ./βαρέλι, καταγράφοντας άνοδο περίπου 6% από το χαμηλότερο επίπεδο του τελευταίου 1,5 μήνα που σημειώθηκε στα μέσα Νοεμβρίου.

Ανοδικά κινήθηκαν και οι τιμές του φυσικού αερίου, με τα ευρωπαϊκά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης να αυξάνονται στα 48,90 ευρώ ανά μεγαβατώρα, το υψηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2023, επηρεασμένες επίσης από τις προβλέψεις για ψυχρότερες καιρικές συνθήκες, γεγονός που είναι πιθανό να οδηγήσει σε αύξηση της ζήτησης και επιτάχυνση της μείωσης των αποθεμάτων στην Ευρώπη, τα οποία βρίσκονταν στο 91% της χωρητικότητάς τους την Παρασκευή, έναντι 94,6% στις αρχές Νοεμβρίου.

Οι αυξημένες πληθωριστικές ανησυχίες αποτυπώνονται στα σχετικά προθεσμιακά συμβόλαια (USD 2y2yr inflation swap forward σε υψηλό 18 μηνών, στο 2,71%), δικαιολογώντας την υποχώρηση της τιμολογούμενης πιθανότητας από τις αγορές στην προοπτική νέας μείωσης της τάξης των 25 μ.β. στα επιτόκια από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) στην επόμενη συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής στις 17-18 Δεκεμβρίου (στο 60% από 97% στις αρχές Νοεμβρίου).

Στο ενδεχόμενο, αν και περιορισμένης πιθανότητας, η Fed να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια τον επόμενο μήνα παρόλο που παραμένει σε πορεία σταδιακής χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής της, συνέβαλαν επίσης πρόσφατες δημοσιεύσεις οικονομικών στοιχείων που υποδηλώνουν ότι η γενικότερη οικονομική δραστηριότητα διατηρεί δυναμική, η αγορά εργασίας παραμένει ισχυρή παρά τα σημάδια μερικής αποδυνάμωσης τους τελευταίους μήνες, ενώ ο ρυθμός αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού έχει πιθανώς υποχωρήσει.

Οι ανωτέρω εξελίξεις, καθώς και η στροφή των επενδυτών στα λεγόμενα ασφαλή καταφύγια εν μέσω αυξημένων γεωπολιτικών ανησυχιών, επέτρεψαν τη διατήρηση ιδιαίτερα θετικού κλίματος για το αμερικανικό δολάριο.

*EUROBANK RESEARCH